人民币衍生品:人民币偏紧境内美元掉期曲线续上移,掉期市场交易活跃

上海4月14日 –
中国境内美元/人民币掉期曲线本周略上移,只是幅度仍极为有限。本周在岸银行间流动性仍充裕,供需亦基本均衡,且各方对汇率双向波动预期趋于一致,掉期市场缺乏波动理由。下周银行间市场面临缴税和MLF到期,但预期料将平稳渡过。

北京4月21日 –
中国境内美元/人民币掉期曲线本周续上移,周五从高点小幅回落。交易员称,本周在岸银行间人民币流动性偏紧,掉期短端从周中逐渐抬升,亦传导到长端;周五资金面好转,掉期曲线小幅回落。

交易员并表示,离岸CNH掉期曲线反而有些缓和,因离岸人民币流动性整体稳定,离在岸即期汇差也处于狭小范围内,这使得两地长端掉期点差回落到500点左右的7个月低位;另外由于即期市场表现稳定,离岸美元/人民币期权各个期限隐含波动率也继续回落。

交易员并表示,由于即期市场近期呈横盘走势,行情从即期市场回到掉期市场,交易相对活跃;加上银行间市场人民币实际利率有所抬升,自营倾向于买长端卖短端,赚取差价和carry。

“即期市场没什么变化,银行间流动性比较充裕,短端还好,长端也暂时看不出有什么方向。”一中资行交易员称。

“这周钱稍微紧一点,比预期差些,隔夜掉期明显高于利率平价,也传导到长端了。本周大行隔夜出的很少,甚至有个别大行买短端,影响了市场预期。”一中资行交易员称。

北京时间15:24,境内美元/人民币一周期掉期报26点,一个月期报126点,一年期报1,180点,较上周五分别涨7.88%、涨1.20%和涨2.16%。

他并称,由于即期市场平稳,期权波动率也下滑,期权交易的参与度有所下降;而掉期市场波动较往年增加,市场的参与度亦提高,交易相对活跃。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.875/4.075,较上周五小升;六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.200/3.400,较上周五小跌。

北京时间13:16,境内美元/人民币一周期掉期报36.5点,一个月期报136点,一年期报1,201点,较上周五分别涨43.14%、涨7.94%和涨2.39%。

离岸美元/人民币一年期平价期权报5.25,本周稍早时候更是触及5.175的一年半低点。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.700/4.200,较上周五小跌;六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.000/3.600,较上周五小跌。

中国银行间市场周五大型银行资金供给稍减,但整体来看市场供求仍较平衡。对非银机构来说,暂无跨月压力之下,融入资金亦无难度。交易员称,下周有中期借贷便利到期,再叠加缴税,已重启两日的逆回购有望继续发挥支撑作用。

中国银行间市场周五资金面略偏紧张但整体平稳。交易员表示,平头寸压力不算太大,惟资金价格维持高位;缴税走款时点已过,央行公开市场连续净投放的效应也逐渐显现,月末流动性预期渐趋缓和。

人民币兑美元即期周五早盘随中间价微跌,因上日美指从跌势中反弹。交易员称,今日中间价出现明显的过滤,维持汇率基本稳定意图明显,而市场对当前汇率区间双向波动看法趋于一致,逢低购汇需求则不断压缩波动区间,料短期仍延续区间波动。
(发稿 张金栋; 审校 林高丽)

人民币兑美元即期周五早盘震荡反弹,无视中间价继续调整。交易员称,由于周末法国将举行大选,而且存在一定变数,不少头寸开始离场,另外也有部分自营转为人民币多头,今日离在岸汇价走势和美指不同步,但并不认为汇价会走出波动区间。
(发稿 孙琦子; 审校 曾祥进)

相关文章